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建筑工程施工行业盈利水平略升
- 2018-03-21 -

     建筑工程施工行业增速平稳,利润增长快于收入。全行业前三季度收入达到2.14万亿元,同比增长17%,增速与上半年持平,其中3季度单季度同比上升17.4%,前3个季度总体维持平稳增长。行业归属母公司净利润达到607亿元,同比增长28%,其中13年3季度单季度的同比增长24.5%,维持良好增长态势。两铁去年上半年基数较低,中国中冶通过计提转回实现大幅扭亏,若剔除这三家公司的影响,前三季度全行业收入同比增17%,净利润同比增长21%,业绩增速依然良好。

    建筑工程施工行业收现比略降导致经营现金流同比下降,整体回款压力依然较大。17年前三季度全行业(存货+应收账款)/收入的比例为124%,较2017年前三季度增加了6个百分点,全行业的资金占用情况处于高位。前三季度行业经营现金净流为-509亿,较2012年同期-370亿有所扩大,其中13年3季度现金流为净流入10亿,相较于去年3季度的净流入173亿大幅下滑。净经营现金流下滑主因收现比下降,前三季度收现比为96.5%,同比下降1.8%。前三季度预收款为5253亿,较年初增加23.5%,预收款从2011年低点以来持续回升,未来开工量依然较大。

    建筑工程施工行业的费用率下降对冲了毛利率的下滑,净利率有所提升。前三季度毛利率为11.35%,同比下降了0.13%。三项费用率皆有所缓解,净利率提升明显,前三季度净利率为2.83%,同比增加了0.24%。剔除上面三家大公司的影响后,得益于管理费用率的降低,行业盈利水平仍有提升。其中净利率为3.68%,同比增加了0.13%。

     房建、基建业绩持续平稳回升,费用率降低,净利率提升。房建和基建维持了持续回升的态势,其中房建行业17年前三季度净利润同比增长21.71%,基建行业同比增长24.84%,较2季度有所提升。两个子行业的费用率有所降低,其中基建行业为5.26%,同比下降0.36%,房建下降了0.27%。得益于费用率降低,基建、房建板块前三季度净利率分别同比提升了0.08%和0.05%。

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